قيمة دفترية

ما هي القيمة الدفترية؟ 

القيمة الدفترية هي المبلغ الذي يمثل صافي أصول الشركة، ويتم حسابها عبر طرح إجمالي التزامات الشركة من إجمالي أصولها. 

 
بالنسبة للمستثمرين، تمثّل القيمة الدفترية حقوق المساهمين في الشركة، أي ما سيحصلون عليه إذا تمت تصفية الشركة وبيع أصولها. 

 

يستخدم المحاسبون أيضًا قيمة دفترية مخصّصة لتقييم الأصول، تختلف عن القيمة الدفترية الخاصة بالمستثمرين لأنها تُستخدم داخليًا في المحاسبة الإدارية. 

 

 

النقاط الرئيسية للقيمة الدفترية 

• القيمة الدفترية = صافي أصول الشركة بعد خصم التزاماتها. 

• تمثل قيمة ما سيؤول للمساهمين عند التصفية. 

• غالبًا ما تكون القيمة الدفترية أقل من القيمة السوقية. 

• تُستخدم في التحليل الأساسي مع مؤشرات مثل: 
  القيمة الدفترية للسهم (BVPS) – نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B). 

• تُسجّل الأصول بالتكلفة التاريخية، مما يجعل القيمة الدفترية محاسبية وليست سوقية. 

 

فهم القيمة الدفترية 

القيمة الدفترية مشتقة من الممارسة المحاسبية لتسجيل الأصول وفق التكلفة التاريخية، وليس حسب قيمتها السوقية الحالية. 
مع مرور الوقت، قد تبقى القيمة الدفترية ثابتة أو تتغير قليلًا، بينما قد تزيد أو تنخفض القيمة السوقية بشكل كبير. 

تمثل القيمة الدفترية قيمة المساهمة (Equity Value)، ولذلك تُستخدم في مقارنة سعر السهم السوقي بتقييمه الداخلي لتحديد ما إذا كان السهم مسعّرًا بأقل أو أكثر من قيمته الحقيقية. 

 

استخدامات القيمة الدفترية 

1. تقييم الشركات عند التصفية 

ما قد يحصل عليه المساهمون بعد بيع أصول الشركة وسداد الديون. 

 

2. مقارنة القيمة السوقية بالقيمة الحقيقية 

فارق كبير بين القيمتين قد يشير إلى: 

• سهم منخفض القيمة (Undervalued) إذا كانت القيمة السوقية أقل من الدفترية. 

• سهم مبالغ فيه (Overvalued) إذا كانت القيمة السوقية أعلى بكثير. 

 

القيمة الدفترية للسهم الواحد (BVPS) 

القيمة الدفترية للسهم = إجمالي حقوق المساهمين ÷ عدد الأسهم العادية القائمة 

وتشير إلى القيمة التي يحصل عليها المساهم الواحد عند التصفية بعد سداد جميع الديون. 
إذا كانت BVPS أعلى من السعر السوقي للسهم، فقد يكون السهم فرصة استثمارية جيدة من منظور القيمة. 

وفي التمويل الشخصي، القيمة الدفترية للاستثمار هي السعر المدفوع لشراء أصل أو ورقة مالية. 

 

علامة تقييم السوق (Mark-to-Market) 

لا تعكس القيمة الدفترية دائمًا القيمة الحقيقية للأصول، لأن: 

• العقارات قد ترتفع قيمتها بمرور الوقت. 

• الآلات قد تفقد قيمتها بسبب التكنولوجيا. 

 

التسجيل بالتكلفة التاريخية قد يؤدي إلى تشويه القيمة الحقيقية مقارنة بالقيمة السوقية العادلة. 

 

نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B Ratio) 

تستخدم هذه النسبة كمضاعف تقييم لتحديد ما إذا كانت الشركة رخيصة أو باهظة مقارنة بأصولها. 

إلا أن استخدامها يتطلب:  

• مقارنة شركات في نفس الصناعة. 

• التأكد من اتباع نفس السياسات المحاسبية للأصول.  

ارتفاع أو انخفاض النسبة لا يعني دائمًا تقييمًا دقيقًا دون النظر للسياق المحاسبي. 

 

الأسئلة الشائعة حول القيمة الدفترية 

1. لماذا تسمى القيمة الدفترية؟ 

لأنها تُستمد من "دفاتر" الشركة المحاسبية، أي الميزانية العمومية، المسجلة بالتكلفة التاريخية.  

2. ماذا تعني نسبة السعر إلى القيمة الدفترية = 1.0؟ 

تعني أن القيمة السوقية للشركة مساوية لقيمتها الدفترية، وقد تشير إلى فرصة جيدة للمستثمر القيمي.  

3. لماذا تكون القيمة السوقية غالبًا أعلى؟ 

لأن القيمة السوقية تشمل: 

• الأصول غير الملموسة (البراءات – العلامة التجارية – الشهرة). 

• رأس المال البشري. 

• توقعات النمو المستقبلية.  

بينما القيمة الدفترية تعتمد فقط على التكلفة التاريخية.