ما هي السندات غير المرغوب فيها؟

السندات غير المرغوب فيها هي السندات التي تحمل أخطار أعلى من معظم السندات التي تصدرها الشركات والحكومات. السند هو دين أو وعد بدفع الفائدة للمستثمرين بالإضافة إلى استرداد الرأس المستثمر فيه مقابل شراء السند. تمثل السندات غير المرغوب فيها السندات التي تصدرها الشركات التي تواجه صعوبات مالية وتحمل أخطار عالية من التخلف عن السداد أو عدم دفع الفائدة أو استرداد الرأس للمستثمرين.

تعرف السندات غير المرغوب فيها أيضًا بالسندات عائدة عالية لأنه يتطلب عائدًا أعلى للمساعدة في تعويض أي خطر من التخلف.

النقاط الرئيسية لمصطلح "السندات غير المرغوب فيها":

• السند غير المرغوب فيه هو دين حصل على تصنيف ائتماني منخفض من وكالة التصنيف، دون الدرجة الاستثمارية.

• ونتيجة لذلك، فإن هذه السندات أكثر خطورة حيث إن فرص التخلف عن السداد أو تعرض الشركة المصدرة لحدث ائتماني أعلى.

• نظرًا للمخاطر الأعلى، يتم تعويض المستثمرين بأسعار فائدة أعلى، وهذا هو السبب في أن السندات غير المرغوب فيها تسمى أيضًا بالسندات عائدة عالية.

‍

شرح السندات غير المرغوب فيها

من وجهة نظر فنية، فإن السندات عائدة عالية العائد، أو "السندات غير المرغوب فيها"، مشابهة جدًا للسندات الشركية العادية. تمثل كلتاهما ديونًا تصدرها الشركة مع وعد بدفع الفائدة واسترداد الرأس المستثمر عند استحقاق الأداء. تختلف السندات غير المرغوب فيها بسبب جودة الائتمان الأسوأ للمصدرين.

السندات هي أدوات دين ثابتة الدخل تصدرها الشركات والحكومات للمستثمرين لجمع رأس المال. عندما يشتري المستثمرون السندات، فإنهم يقرضون بشكل فعال الشركة المصدرة التي تعد بإعادة المبلغ في تاريخ محدد يُطلق عليه تاريخ الاستحقاق. عند الاستحقاق، يُعيد المستثمر استرداد المبلغ الأصلي المستثمر. تدفع معظم السندات للمستثمرين سعر فائدة سنوي خلال فترة حياة السند، ويُطلق عليه معدل العائد السنوي. على سبيل المثال، فإن سندًا يحمل معدل فائدة سنوي قدره 5% يعني أن المستثمر الذي يشتري السند يكسب 5% سنويًا. لذلك، يُستلم السند الذي يبلغ قيمته الأسمية أو القيمة الإصدارية 1,000 دولار مبلغ 5% × 1,000 دولار والذي يبلغ 50 دولارًا كل عام حتى يستحق السند.

‍

المخاطر الأعلى تعني عائدًا أعلى

السند الذي يحمل أخطار عالية بالنسبة للشركة الأساسية التي قد يتخلف عن سداد مستحقاته يُطلق عليه اسم السند غير المرغوب فيه. الشركات التي تصدر السندات غير المرغوب فيها عادة ما تكون شركات ناشئة أو شركات تواجه صعوبات مالية. تحمل السندات غير المرغوب فيها أخطار حيث إن المستثمرين غير متأكدين مما إذا كانوا سيتم سداد رأس المال الخاص بهم وكسب المدفوعات الفائدة العادية. ونتيجة لذلك، تدفع السندات غير المرغوب فيها عائدًا أعلى من أقرانها الأكثر أمانًا للمساعدة في تعويض المستثمرين عن مستوى الخطر الإضافي. الشركات على استعداد لدفع العائد العالي لأنها تحتاج إلى جذب المستثمرين لتمويل عملياتها.

إيجابيات السندات غير المرغوب

• تقدم السندات غير المرغوب فيها عائدات أعلى من معظم الأوراق المالية الثابتة الدخل الأخرى.

• للسندات غير المرغوب فيها إمكانية زيادة الأسعار بشكل كبير في حال تحسن الوضع المالي للشركة.

• تعتبر السندات غير المرغوب فيها مؤشرًا للمخاطر عندما يكون المستثمرون على استعداد لتحمل المخاطرة أو تجنبها في السوق.

سلبيات السندات غير المرغوب

• تحمل السندات غير المرغوب فيها أخطار أعلى من معظم السندات ذات التصنيفات الائتمانية الأفضل.  

• يمكن أن تظهر أسعار السندات غير المرغوب فيها تقلبات بسبب عدم اليقين المحيط بأداء الشركة المصدرة.  

• يمكن أن تشير أسواق السندات غير المرغوب فيها النشطة إلى سوق تم شراؤها بشكل زائد مما يعني أن المستثمرين مرتاحون جدًا للمخاطرة وقد يؤدي ذلك إلى انخفاض في السوق.

‍

السندات غير المرغوب فيها كمؤشر للسوق

يقوم بعض المستثمرين بشراء السندات غير المرغوب فيها لتحقيق الربح من الزيادة المحتملة في أسعارها مع تحسن الوضع المالي للشركة الأساسية، وليس بالضرورة لاسترداد دخل الفائدة. أيضًا، يقوم المستثمرون الذين يتوقعون زيادة أسعار السندات بالرهان على زيادة الاهتمام بشراء السندات العالية العائد حتى هذه المصنفة منخفضة التصنيف نتيجة لتغيير في مشاعر المخاطرة في السوق. على سبيل المثال، إذا كان المستثمرون يعتقدون أن الظروف الاقتصادية تتحسن في الولايات المتحدة أو خارجها، فقد يقومون بشراء السندات غير المرغوب فيها للشركات التي ستظهر تحسنًا بجانب الاقتصاد.

ونتيجة لذلك، يعتبر الاهتمام المتزايد بشراء السندات غير المرغوب فيها مؤشرًا للمخاطرة في السوق بالنسبة لبعض المستثمرين. إذا كان المستثمرون يشترون السندات غير المرغوب فيها، فإن المشاركين في السوق على استعداد لتحمل المزيد من المخاطر نظرًا للنهوض المستشعر بالاقتصاد. على الجانب الآخر، إذا كانت السندات غير المرغوب فيها تتراجع في السعر مع هبوط الأسعار، فهذا يعني عادةً أن المستثمرين أكثر حذرًا من المخاطر ويختارون الاستثمارات الأكثر أمانًا واستقرارًا.

على الرغم من أن الارتفاع الحاد في استثمارات السندات غير المرغوب فيها عادةً ما يترجم إلى تفاؤل متزايد في السوق، فإنه يمكن أيضًا أن يشير إلى تفاؤل زائد في السوق.

من المهم ملاحظة أن السندات غير المرغوب فيها تشهد تقلبات في الأسعار أكبر بكثير من السندات ذات الجودة الأعلى. يمكن للمستثمرين الذين يرغبون في شراء السندات غير المرغوب فيها إما شراء السندات فرادى من خلال وسيط أو الاستثمار في صندوق السندات غير المرغوب فيها المدير من قبل مدير محفظة محترف.

‍

تحسين الأوضاع المالية يؤثر على السندات غير المرغوب فيها

إذا كانت الشركة الأساسية تؤدي بشكل جيد ماليًا، فإن سنداتها ستحظى بتصنيفات ائتمانية محسنة وعادةً ما تجذب اهتمام المستثمرين بالشراء. نتيجة لذلك، يرتفع سعر السند حيث يتدفق المستثمرون للشراء، مستعدين لدفع ثمن الإصدار الذي له قدرة مالية قوية. وعلى الجانب المقابل، فإن الشركات التي تؤدي بشكل سيء على الأرجح ستكون لها تصنيفات ائتمانية منخفضة أو مخفضة. وقد يؤدي هذا الانخفاض في الآراء إلى ابتعاد المشترين. الشركات ذات التصنيفات الائتمانية الضعيفة عادةً ما تقدم عوائد عالية لجذب المستثمرين وتعويضهم عن مستوى الخطر الإضافي.

النتيجة هي أن السندات التي تصدرها الشركات ذات التصنيفات الائتمانية الإيجابية عادةً ما تدفع أسعار فائدة أقل على أدوات الدين الخاصة بها مقارنة بالشركات ذات التصنيفات الائتمانية الضعيفة. يراقب العديد من المستثمرين في السندات تصنيفات الائتمان.

‍

"اقرأ المزيد من المعلومات عن الأمور المالية على موقعنا مالبيديا Maalpedia"

المراجع المعتمدة:

investopedia.com