ماذا نعني بمصطلح "الهامش"؟

في التمويل، الهامش هو الضمان الذي يجب على المستثمر إيداعه لدى الوسيط أو التبادل لتغطية أخطار الائتمان التي يمثلها الحامل للوسيط أو البورصة. ويمكن للمستثمر أن يخلق أخطار ائتمانية إذا اقترض نقودًا من الوسيط لشراء أدوات مالية، أو اقترض أدوات مالية لبيعها على المكشوف، أو دخل في عقد آجل.

‍

يحدث الشراء بالهامش عندما يشتري المستثمر أحد الأصول عن طريق اقتراض الرصيد من وسيط. حيث يشير الشراء بالهامش إلى الدفعة الأولية التي يتم دفعها للوسيط مقابل الأصل؛ يستخدم المستثمر الأوراق المالية القابلة للهامش في حساب الوساطة الخاص به كضمان. 

‍

وفي سياق الأعمال العام، الهامش هو الفرق بين سعر بيع المنتج أو الخدمة وتكلفة الإنتاج، أو نسبة الربح إلى الإيرادات. يمكن أن يشير الهامش أيضًا إلى جزء من سعر الفائدة على القرض العقاري ذي سعر الفائدة المتغيّر (ARM) مضافًا إلى معدل مؤشر التعديل.

‍

النقاط الرئيسية لمصطلح الهامش:

• الهامش هو الأموال المقترضة من الوسيط لشراء استثمار، وهو الفرق بين القيمة الإجمالية للاستثمار ومبلغ القرض.

• يشير التداول بالهامش إلى ممارسة استخدام الأموال المقترضة من وسيط لتداول أصل مالي، والذي يشكل ضمانًا للقرض من الوسيط.

• حساب الهامش هو حساب وساطة قياسي يُسمح فيه للمستثمر باستخدام النقد أو الأوراق المالية الحالية في حسابه كضمان للحصول على قرض.

• تميل الرافعة المالية الممنوحة بالهامش إلى تضخيم المكاسب والخسائر، وفي حالة الخسارة، قد يطلب طلب التغطية من وسيطك تصفية الأوراق المالية دون موافقة مسبقة.

‍

فهم الهامش

يشير الهامش إلى مقدار حقوق الملكية التي يمتلكها المستثمر في حساب الوساطة الخاص به. ويعني "الهامش" أو "الشراء بالهامش" استخدام الأموال المقترضة من الوسيط لشراء الأوراق المالية، حيث يجب أن يكون لديك حساب هامش للقيام بذلك، بدلاً من حساب وساطة قياسي. فحساب الهامش هو حساب وساطة يقوم فيه الوسيط بإقراض أموال المستثمر لشراء أوراق مالية أكثر مما يمكن شراؤه بخلاف ذلك بالرصيد في حسابه.

‍

إن استخدام الهامش لشراء الأوراق المالية يشبه فعليًا استخدام النقد أو الأوراق المالية الحالية الموجودة بالفعل في حسابك كضمان للحصول على قرض. ويأتي القرض المضمون بمعدل فائدة دوري يجب دفعه، حيث يستخدم المستثمر الأموال المقترضة، أو الرافعة المالية، وبالتالي سيتم تضخيم الخسائر والمكاسب نتيجة لذلك. ويمكن أن يكون الاستثمار بالهامش مفيدًا في الحالات التي يتوقع فيها المستثمر تحقيق معدل عائد أعلى على الاستثمار مما يدفعه في الفائدة على القرض.

فعلى سبيل المثال، إذا كان لديك متطلب هامش أولي بنسبة 60٪ لحساب الهامش الخاص بك، وتريد شراء أوراق مالية بقيمة 10،000 دولار، فسيكون الهامش الخاص بك 6000 دولار، ويمكنك اقتراض الباقي من الوسيط.

‍

الشراء على المكشوف

الشراء على المكشوف هو اقتراض المال من الوسيط من أجل شراء الأسهم، يمكنك التفكير في الأمر على أنه قرض من شركة الوساطة الخاصة بك، حيث يتيح لك التداول بالهامش شراء المزيد من الأسهم أكثر مما تستطيع عادةً، وللتداول بالهامش، أنت بحاجة إلى حساب هامش، وهذا يختلف عن الحساب النقدي العادي، حيث تتداول باستخدام الأموال الموجودة في الحساب.

‍

وبموجب القانون، يتعين على الوسيط الحصول على موافقتك لفتح حساب هامش، وقد يكون حساب الهامش جزءًا من اتفاقية فتح الحساب القياسية أو قد يكون اتفاقية منفصلة تمامًا، حيث إن المطلوب استثمار أولي لا يقل عن 2000 دولار لحساب الهامش، على الرغم من أن بعض شركات الوساطة تتطلب المزيد، ويُعرف هذا الإيداع باسم الحد الأدنى للهامش.

‍

بمجرد فتح الحساب وتشغيله، يمكنك اقتراض ما يصل إلى 50٪ من سعر شراء السهم، ويُعرف هذا الجزء من سعر الشراء الذي تقوم بإيداعه بالهامش الأولي، فمن الضروري أن تعرف أنه ليس عليك رفع الهامش حتى 50٪، ويمكنك اقتراض مبلغ أقل، لنقل 10٪ أو 25٪، واعلم أن بعض شركات الوساطة تطلب منك إيداع أكثر من 50٪ من سعر الشراء.

‍

يمكنك الاحتفاظ بقرضك للمدة التي تريدها، بشرط أن تفي بالتزاماتك مثل سداد الفائدة في الوقت المحدد على الأموال المقترضة، فعندما تبيع السهم في حساب الهامش، تذهب العائدات إلى الوسيط الخاص بك مقابل سداد القرض حتى يتم سداده بالكامل.

‍

وهناك أيضًا قيد يسمى هامش الصيانة، وهو الحد الأدنى لرصيد الحساب الذي يجب عليك الاحتفاظ به قبل أن يفرض عليك وسيطك إيداع المزيد من الأموال أو بيع الأسهم لسداد قرضك، فعندما يحدث هذا، يُعرف باسم طلب التغطية، طلب التغطية هو طلب فعلي من وسيطك لإضافة أموال إلى حسابك أو إغلاق المراكز لإعادة حسابك إلى المستوى المطلوب، وإذا لم تستوفي طلب الهامش، فيمكن لشركة الوساطة الخاصة بك إغلاق أي مراكز مفتوحة من أجل إعادة الحساب إلى الحد الأدنى للقيمة، ويمكن لشركة الوساطة الخاصة بك القيام بذلك دون موافقتك ويمكنها اختيار المركز (أو المراكز) المراد تصفيتها.

‍

بالإضافة إلى ذلك، يمكن لشركة الوساطة الخاصة بك أن تفرض عليك عمولة مقابل المعاملة (أو المعاملات)، فأنت مسؤول عن أي خسائر تتكبدها خلال هذه العملية، ويجوز لشركة الوساطة الخاصة بك تصفية ما يكفي من الأسهم أو العقود لتتجاوز متطلبات الهامش الأولي.

‍

اعتبارات خاصة في الهامش

ولأن استخدام الهامش هو شكل من أشكال اقتراض الأموال، فإنه يأتي مع التكاليف، والأوراق المالية على الهامش في الحساب هي ضمانات، والتكلفة الأساسية هي الفائدة التي يتعين عليك دفعها على قرضك، حيث يتم تطبيق رسوم الفائدة على حسابك ما لم تقرر سداد المدفوعات، وبمرور الوقت، يرتفع مستوى دينك مع تراكم رسوم الفائدة عليك، مع زيادة الديون، تزداد رسوم الفائدة، وما إلى ذلك، لذلك، يتم استخدام الشراء بالهامش بشكل أساسي للاستثمارات قصيرة الأجل، وكلما طالت مدة استثمارك، زاد العائد المطلوب لتحقيق التعادل، فإذا كنت تحتفظ باستثمار على الهامش لفترة طويلة من الزمن، فإن احتمالات تحقيق ربح تتراكم ضدك.

‍

ليست كل الأسهم مؤهلة للشراء على الهامش، ينظم مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأسهم القابلة للهامش،  كقاعدة عامة، لن يسمح الوسطاء للعملاء بشراء أسهم بنس واحد أو أوراق مالية من لوحة النشرات خارج البورصة (OTCBB) أو العروض العامة الأولية (IPOs) على الهامش؛ بسبب المخاطر اليومية التي تنطوي عليها هذه أنواع الأسهم، ويمكن لشركات الوساطة الفردية أيضًا أن تقرر عدم الهامش لبعض الأسهم، لذا تحقق معهم لمعرفة القيود الموجودة على حساب الهامش الخاص بك.

‍

مثال على القوة الشرائية

لنفترض أنك قمت بإيداع 10000 دولار في حساب الهامش الخاص بك، ونظرًا لأنك طرحت 50٪ من سعر الشراء، فهذا يعني أن لديك ما قيمته 20000 دولار من القوة الشرائية، وبعد ذلك، إذا اشتريت سهمًا بقيمة 5000 دولار، فلا يزال لديك 15000 دولار في القوة الشرائية المتبقية، ولديك نقود كافية لتغطية هذه الصفقة ولم تستغل الهامش الخاص بك، حيث تبدأ في اقتراض المال فقط عند شراء أوراق مالية تزيد قيمتها عن 10000 دولار. 

‍

لاحظ أن القوة الشرائية لحساب الهامش تتغير يوميًا اعتمادًا على الحركة السعرية للأوراق المالية القابلة للهامش في الحساب.

‍

استخدامات أخرى للهامش

• الهامش المحاسبي:

في المحاسبة التجارية، يشير الهامش إلى الفرق بين الإيرادات والمصروفات، حيث تتبع الشركات عادةً هوامش الربح الإجمالية، وهوامش التشغيل، وهوامش الربح الصافية، حيث يقيس هامش الربح الإجمالي العلاقة بين إيرادات الشركة وتكلفة البضائع المباعة COGS، ويأخذ هامش الربح التشغيلي في الاعتبار تكلفة البضائع المباعة ونفقات التشغيل ويقارنها بالإيرادات، ويأخذ هامش الربح الصافي كل هذه النفقات والضرائب والفوائد في الاعتبار.

• هامش الإقراض العقاري:

تقدم الرهون العقارية ذات سعر الفائدة المتغيّر (ARM) معدل فائدة ثابتًا لفترة تمهيدية من الوقت، ثم يتم تعديل السعر، ولتحديد السعر الجديد، يضيف البنك هامشًا إلى مؤشر محدد، وفي معظم الحالات، يظل الهامش كما هو طوال مدة القرض، لكن معدل المؤشر يتغير، ولفهم هذا الأمر بشكل أكثر وضوحًا، تخيل أن الرهن العقاري ذو سعر الفائدة المتغيّر بهامش يبلغ 4٪ ويتم فهرسته على مؤشر الخزانة، وإذا كان مؤشر الخزينة 6٪، فإن معدل الفائدة على الرهن العقاري هو معدل المؤشر 6٪ بالإضافة إلى الهامش 4٪، أو 10٪.

‍

الأسئلة الشائعة حول الهامش

• ماذا نعني بمصطلح "التداول على الهامش"؟

يعني التداول بالهامش اقتراض الأموال من شركة وساطة من أجل تنفيذ الصفقات، وعند التداول بالهامش، يقوم المستثمرون أولاً بإيداع الأموال النقدية التي تُستخدم بعد ذلك كضمان للقرض ثم دفع مدفوعات الفائدة المستمرة على الأموال التي يقترضونها، حيث يزيد هذا القرض من القوة الشرائية للمستثمرين، مما يسمح لهم بشراء كمية أكبر من الأوراق المالية، فالأوراق المالية المشتراة تعمل تلقائيًا كضمان لقرض الهامش.

• ماذا نعني بمصطلح "طلب التغطية"؟

طلب التغطية هو سيناريو يقوم فيه الوسيط الذي قام في السابق بتمديد قرض هامش إلى مستثمر بإرسال إشعار إلى ذلك المستثمر يطلب منه زيادة مبلغ الضمان في حساب الهامش الخاص به، وعند مواجهة طلب التغطية، غالبًا ما يحتاج المستثمرون إلى إيداع نقود إضافية في حساباتهم، أحيانًا عن طريق بيع أوراق مالية أخرى، وإذا رفض المستثمر القيام بذلك، يحق للوسيط بيع مراكز المستثمر بقوة من أجل جمع الأموال اللازمة، ويخشى العديد من المستثمرين طلبات التغطية لأنها قد تجبر المستثمرين على بيع المراكز بأسعار غير مواتية.

• ما المعاني الأخرى لمصطلح الهامش؟

خارج الإقراض الهامشي، لهامش المصطلح أيضًا استخدامات أخرى في التمويل، فعلى سبيل المثال، يتم استخدامه كمصطلح جامع للإشارة إلى هوامش الربح المختلفة، مثل هامش الربح الإجمالي وهامش الربح قبل الضريبة وهامش الربح الصافي، ويستخدم المصطلح أحيانًا للإشارة إلى أسعار الفائدة أو علاوة المخاطر.

‍

"اقرأ المزيد من المعلومات عن الأمور المالية على موقعنا مالبيديا Maalpedia"

المراجع المعتمدة:

https://www.investopedia.com/terms/m/margin.asp